洞察力|股票期权业务正在蓬勃发展,领先的大哥银河期货和他的子公司已经因一些违规行为受到处罚。匆忙的势头戛然而止。

近日,上海证券交易所发布《银河期货有限公司纪律处分决定》,上海证券交易所表示,经调查,银河期货在证券现货经纪业务管理、投资者适宜性管理和程序性交易管理方面存在违规行为。 因此,上海证券交易所决定暂停银河期货股票期权经纪业务(仅限新客户)的交易权限3个月,即从2019年9月12日至2019年12月11日,银河期货有限公司不得接受新客户委托进行股票期权交易。 银河期货及其子公司因违反股票期权而被重罚。据了解,这次银河期货在股票现货经纪业务管理、投资者适应性管理和程序性交易管理方面存在诸多违规行为。 一是上海证券交易所发现银河期货证券现货经纪业务管理监控措施存在严重不足,当前证券经纪业务未能控制在规定范围内,未能按要求指定专门的证券现货管理部门,未能制定相关管理制度。二是上海证券交易所发现银河期货没有按照投资者适宜性管理的要求,妥善管理客户信息、控制客户头寸限额、动态评估和持续了解客户。第三,上证所发现银河期货在程序交易管理方面存在程序访问和认证管理漏洞,未能履行相应的前端控制和交易风险防范职责。 上述行为违反了《证券期货机构参与股票期权试点交易指引》第三条、《上海证券交易所中国证券登记结算有限责任公司股票期权试点交易风险控制办法》第四十六条、《上海证券交易所会员客户证券交易行为管理实施细则》第十六、十九、二十条和《上海证券交易所股票期权试点交易规则》第二十三、一百五十一条。《关于期货公司开展股票期权及相关证券现货经纪业务有关事项的通知》第二条和《上海证券交易所股票期权试点投资者适宜性管理指引》第十五条、第三十条和第四十一条 对此,银河期货提出异议并为自己辩护。银河期货表示,首先,该公司的现货交易柜台系统目前不具备监控交易后异常交易指标的功能,而是监控交易后客户的交易情况 星空传媒尚未开展股票现货计划交易 2018年5月7日之后,叶经常报告和撤回股票。 公司无法判断证券现货交易的目的是否与准备金的开立和行使有关。该公司已分别筛选了持有上海证券交易所50ETF现货但不持有期权合约的账户。 第二,在员工持股部门设立客户适宜性管理岗位不是强制性的监管要求,而是对岗位设置的建议。 在公司的实际工作中,客户服务中心负责客户适宜性管理岗位的具体工作,并设置主备岗位。客户服务中心的客户适宜性管理岗位实际上执行公司的投资者适宜性管理工作。 第三,交易所的相关规则没有提到程序访问测试报告、演习测试、要访问的程序或软件的总体结构以及风控制功能等要求。该公司发现多个客户同时使用同一地址的异常情况。 针对银河期货在惩戒过程中提出的异议和论据,上证所认为,首先,盘后监控不能实时及时监控客户的交易行为,不符合上证所对股票异常交易行为管理的要求。 经核实,星空传媒执行了本交易所规则规定的程序性交易。但是,叶在5月7日之后没有频繁申报和退出,这与实际情况不符。 公司能够建立健全有效的证券交易和资金监控系统,实时监控客户证券的现货交易和期权交易是否匹配,交易目的是否与储备头寸的开立和行使相关,这并不超出公司的判断范围。同时,公司对单独持有上海证券交易所50ETF现货但不持有期权合约的账户的筛选是事后控制和事后控制,这不是委托交易的前端控制,不能起到管理客户交易目的的作用,不符合交易所前端控制相关规定的要求。 公司的第一个论点无法成立。 二是交易参与人应向本所提交负责股票期权业务的高级管理人员和相关业务人员名单。 但是,公司在现场检查中提供的人员名单与向交易所报告的《期货公司股票期权经纪人员信息表》中的信息不一致。 公司的第二个论点无法成立。 三、期权管理机构应按照程序性交易管理制度,使用其自身、第三方或期权管理机构提供的交易软件或界面,对客户的程序性交易申请进行审查、测试和认证。 其中,测试报告、运动测试、待测试和访问的程序或软件的总体框架以及风控制功能是程序事务管理系统中的必要内容。 没有上述,公司的程序性交易管理实际上无法发挥程序性交易风险的前端控制和防范作用。 公司的第三个论点无法成立。 最后,根据上述违规事实和情况,上交所纪律委员会通过了审查。根据《股票期权交易规则》第157条和第159条的相关规定以及本所《纪律和监管措施实施办法》,本所作出如下纪律决定:暂停银河期货有限公司股票期权经纪业务(仅限新客户)3个月,即从2019年9月12日至2019年12月11日,银河期货有限公司不得接受新客户委托进行股票期权交易。 事实上,不久前,中国期货协会已经对银河期货的风险管理子公司银河德瑞资本管理有限公司违反场外个人股票期权交易和场外个人股票期权标的进行了纪律处分。 今年8月19日,中国期货协会发布了《关于对银河德雷福斯资本管理有限公司纪律处分的决定》,中国期货协会表示,根据《中国期货协会纪律处分程序》等自律规则的相关规定,我将对2019年对风险管理公司现场检查中发现的银河德雷福斯资本管理有限公司违规行为进行调查和审判,调查和审判现已完成。 中国期货协会发现银河德瑞资本管理有限公司在业务发展过程中与敏感客户进行了场外股票期权交易,场外股票期权目标超出范围,不符合协会《关于进一步加强风险管理公司场外衍生品业务的通知》(中国期货协会[2018年第118号)第6条和第7条的相关要求 上述行为违反了《期货公司设立子公司开展风险管理服务为主试点工作指引》(2014年8月26日修订发布)第四条的相关规定 根据《中国期货业协会纪律处分程序》第二十条的规定,中国期货业协会第五届理事会自律监督委员会审议决定,给予银河德莱弗斯资本管理有限公司“告诫”的纪律处分 蓬勃发展的股票期货背后的风险控制问题仍需业界关注。据了解,股票期权合约是由上海证券交易所统一制定的交易开放式指数基金(ETF)等标的的标准化合约,规定买方有权在未来特定时间买卖约定股票或跟踪特定价格的股票指数。 简而言之,期权是一种权利,它赋予你在约定时间以固定价格买卖标的资产的权利。 如果市场趋势对你有利,你可以行使权利赚取市场价格和执行价格之间的差额。如果市场趋势对你不利,你就不能行使权利。 今年上半年,上海证券交易所50ETF期权合约每天飙升192次。热门期权市场吸引了大量期权投资者进入市场。 截至8月底,50ETF期权投资者账户总数为387,679个(经纪客户账户总数为387,501个) 8月份新增经纪客户账户8,243个 截至2018年底,期权投资者账户总数为307,800个,即今年前8个月账户数量增加了26%。 尽管头寸数量飙升,但今年期权数量也有所攀升。 今年1月至8月,共有4.02亿只50ETF期权交易,日均交易量为246.9万只,同比增长89.75%。 值得注意的是,2018年进行了3.16亿笔交易,平均每日交易额为131.3万英镑。今年前八个月的累计营业额远远超过去年。 随着上海证券交易所50ETF期权的头寸和交易量达到新高,期权业务继续繁荣,证券和期货公司正疯狂地抢占期权经纪业务的市场。 迄今为止,已有85家证券公司和25家期货公司设立了股票期权经纪业务交易机构,60家证券公司设立了股票期权自营业务交易机构,10家证券公司是50ETF期权主要做市商,4家证券公司是50ETF期权一般做市商 根据上海证券交易所的股票期权市场发展报告,银河期货2018年的股票期权业务量占市场份额的4.7%,在行业中排名第二,郑路期货交易量占市场份额的7.20%,稳居行业第一。 今年8月,银河期货的股票期权交易量占市场份额的5.431%。今年以来,累计交易量已达5.851%,居行业首位。它成功超越了去年的行业第一个郑路期货。郑路今年的累计交易量占市场份额的4.358%,下降到行业第二位。 这一次,银河期货及其风险管理子公司受到了惩罚,它们是该期货公司股票期权业务的领导者。一方面,它凸显了监管机构维护期权市场秩序的决心。另一方面,也揭示了期货公司股票期权业务中仍然存在许多需要行业关注的问题。

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